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广东省建材业供给侧结构性改革方案出台
2016-03-03 09:10:34   来源:    点击:
事件描述  1.广东省供给侧结构性改革总体方案印发,到2018年底基本实现僵尸企业市场出清,其中,到2016年底,全省国有关停企业全部出清;2...
事件描述

  1.广东省供给侧结构性改革总体方案印发,到2018年底基本实现“僵尸企业”市场出清,其中,到2016年底,全省国有关停企业全部出清;2017年底,全省国有特困企业基本脱困。

  2.重庆市推进供给侧结构性改革工作方案出台,2-3年时间鼓励企业主动进行市场出清,去除一批过剩产能、一批房地产库存、一批僵尸企业和空壳公司。

  事件评论

  水泥去产能提上日程,利好地区龙头企业。广东省明确提出水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内,平板玻璃产能控制在1亿重量箱以内。作为熟料产能大省,广东省2015年熟料产能为9109万吨,对应水泥产能约为1.17亿吨,产能淘汰率约为6.5%,考虑广东目前在建熟料生产线,预计去产能比例约为16%。水泥由于运输半径限制区域弹性较强,产能出清下供求边际改善空间较大,利好地区龙头企业,建议关注海螺水泥、塔牌集团。

  行政手段vs市场力量,区域性供给侧改革拉锯战。此次广东、重庆供给侧改革方案的出台,打破完全依靠市场倒逼落后产能退出的缓慢步伐。由于政策落地时点叠加了降准需求刺激,政策实施效果在短期内会打一定折扣。目前,水泥需求正常复苏,价格短期仍受高库存影响但部分地区启动涨价,在此背景下供给侧改革步伐“先慢后快”的可能性较大。

  中长期供给侧改革动力仍在,短期需求刺激更适博弈。供给侧改革大规模推进的难度较大,从钢铁和煤炭去产能的进程和效果判断,水泥和玻璃行业供给侧结构调整超出预期的可能性较小;但由于区域性更强,水泥通过去产能改善地区盈利的效果会更加显著。从这一角度来看,广东、重庆等地区依靠行政手段去产能可能形成良好的示范效应。但从短期而言,稳增长预期升温下行业PB会有进一步修复,博弈性机会更大。

  投资观点:短期继续博弈弹性品种,如华新水泥、海螺水泥;直接受益于稳增长预期升温的标的:伟星新材、东方雨虹、以及基建属性较强的龙泉股份;中长期关注区域性供给侧改革。

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